Trading di opzioni su criptovalute: Opzioni call put

L'acquisto di contratti di opzione sulle criptovalute può spesso rappresentare un'alternativa relativamente economica e a basso rischio al trading di asset digitali tramite futures o swap aperti.

Un'opzione è un contratto che consente all'acquirente di acquistare o vendere un'attività sottostante a un prezzo predeterminato il giorno della scadenza o prima di essa. Il trading di opzioni su azioni dà al proprietario dell'attività il diritto di venderla a un prezzo specifico, mentre un'opzione put dà il diritto di vendere se il valore di mercato scende al di sotto di un certo importo.

Analogamente ad altri derivati, le opzioni sono accordi contrattuali che consentono agli investitori di speculare sul prezzo futuro di un'attività sottostante. Questi contratti possono essere regolati in contanti (USD) o in criptovalute (bitcoin, ether, ecc.).

Deribit, la più grande piattaforma di cripto-opzioni al mondo, regola i contratti di cripto-opzione in contanti. OKEx, la seconda più grande borsa di cripto-opzioni, consegna fisicamente i beni in cripto agli investitori al momento dell'uscita da un'operazione. Ad esempio, quando un trader esce con successo da un'operazione in opzioni su bitcoin su OKEx, riceve il suo profitto in bitcoin al momento del regolamento.

Esistono due tipi di opzioni cripto: Europee e Americane.

• Americano: L'acquirente può adempiere all'accordo prima della sua scadenza.
•  Europeo: l'acquirente può eseguire il contratto solo alla scadenza.

Si noti che le opzioni di tipo europeo possono essere esercitate solo alla scadenza, ma possono comunque essere vendute o chiuse in anticipo se l'acquirente lo desidera.

Esistono due tipi distinti di opzioni: call e put.

• Call: Il diritto di acquistare l'attività sottostante
• Put: Il diritto di vendere l'attività sottostante

Il trading di opzioni prevede un processo semplice: il venditore di opzioni crea un contratto call o put con una data di scadenza designata. Il contratto deve essere esercitato a un prezzo predeterminato prima della scadenza per eseguire le operazioni.

In questo messaggio si parla del prezzo di esercizio di un'opzione, che rappresenta il prezzo al quale il titolare dell'opzione può acquistare o vendere l'attività sottostante. Quando un'opzione call viene esercitata, il venditore deve vendere l'attività sottostante all'acquirente al prezzo di esercizio. Al contrario, un'opzione put concede al suo titolare il diritto di vendere un'attività a un prezzo predeterminato e, se esercitata, l'acquirente è obbligato ad acquistare l'attività sottostante dal venditore al prezzo di esercizio specificato.

Il trading di cripto-opzioni richiede un contratto sulla borsa delle cripto-opzioni. Un acquirente di opzioni può ordinare l'opzione desiderata e il venditore può accettarla vendendola.

Il premio è il costo dell'esercizio di un'opzione, un po' come un'assicurazione. Ad esempio, quando si acquista una put per proteggersi dal calo dei prezzi di un'attività, si promette essenzialmente al venditore che, se il prezzo scende al di sotto del prezzo di esercizio, si potrà riacquistare il proprio supporto a un valore predeterminato. In questo modo si garantisce la protezione di entrambe le parti; ognuno ottiene ciò che desidera da qualsiasi transazione.

Il costo del premio è determinato dalla durata residua del contratto, dalla volatilità implicita. (la deviazione standard prevista del prezzo dell'attività sottostante nelle date di inizio e fine del contratto), dai tassi di interesse e dalle attuali condizioni di mercato.

Il prezzo corrente dell'attività sottostante ha un impatto sul valore del premio di un'opzione.

• In the Money (ITM): Quando una call è in the money, significa che il prezzo di esercizio è inferiore al valore attuale dell'attività sottostante. Quando lo strike di una put supera il prezzo corrente, è in the money.
•  In-the-money (ATM): Quando lo strike è uguale o superiore al prezzo corrente di una call o di una put, si parla di call o put at-the-money.
•  Out of the Money (OTM): Quando il prezzo di esercizio di una call è superiore al prezzo corrente dell'attività sottostante, si parla di “call spread”. Si verifica quando lo strike di una put è inferiore al prezzo corrente di mercato.

Quando un'opzione call ha un valore intrinseco, ossia il prezzo d'esercizio è inferiore al valore di mercato corrente dell'attività sottostante, il suo costo è più elevato poiché ha già un certo valore. Pertanto, alla scadenza, non vi è alcuna garanzia che il suo prezzo rimanga al di sopra dell'importo predeterminato e che venga attuato, analogamente alle opzioni put che sono anch'esse più costose se sono “in the money”.

Bob ritiene che il valore di un bitcoin sarà molto più alto di quello attuale entro la fine di febbraio. Per trarne profitto, acquista 10 opzioni call di tipo europeo con un prezzo di esercizio di 36.000 dollari e un premio di 0,002 bitcoin per ogni contratto che scade il 28 febbraio.

0,002 bitcoin a 34.000 dollari = 68 dollari quando Bob ha acquistato le opzioni call. 10 x 68 = $680.

In base ai termini dell'accordo, Bob può ricevere 0,1 Bitcoin per ogni 36.000 dollari investiti. In altre parole, alla fine di febbraio, Bob può acquistare un intero Bitcoin investendo 360.000 dollari (36k x 10 = 1).

Nello Scenario A, alla scadenza il prezzo del Bitcoin è di 40.000 dollari. Bob utilizza la sua opzione per acquistare Bitcoin e ottiene un profitto di 4.000 dollari (40.000 dollari – 36.000 = 4.000 dollari). Sottraendo il premio dal risultato di 3.320 dollari, Bob ottiene poco più della metà della somma, ovvero un rendimento del 50% sul suo investimento.

Nello Scenario B, alla scadenza, il prezzo del Bitcoin è di 32.000 dollari. Il contratto diventa privo di valore e Bob perde l'intero premio di 680 dollari.

Chi è interessato a investire in Bitcoin o in altre criptovalute, ma si sente a disagio per l'eccessiva volatilità del mercato, può ridurre il rischio coprendosi con le opzioni e proteggendosi da potenziali oscillazioni.

Per mitigare il rischio di un crollo del mercato e proteggere i propri investimenti in Bitcoin, un'alternativa è quella di acquistare opzioni put invece di vendere direttamente il Bitcoin. Questa strategia consente di limitare le perdite potenziali ai premi pagati per le possibilità, invece di rischiare l'intero valore dell'investimento in Bitcoin.

Le variabili greche nel trading di opzioni influenzano il premio richiesto per un'opzione. Questi simboli, che hanno origine dal “Modello di Black-Scholes”, una formula matematica sviluppata nel 1973 dagli economisti Fisher Black, Myron Scholes e Robert Merton di Harvard, svolgono un ruolo importante nel mercato delle opzioni. Il modello è stato sviluppato per standardizzare il prezzo delle opzioni per gli investitori istituzionali ed è ancora oggi ampiamente utilizzato. Il messaggio è in inglese americano. Prima del modello di Black-Scholes non esisteva una tecnica precisa per valutare ogni contratto di opzione.

Questo metodo viene oggi utilizzato per valutare le opzioni di tipo europeo. Invece di utilizzare l'approccio della funzione di prospettiva cumulativa, si utilizzano metodi di pricing alternativi come il modello binomiale, soprattutto per le opzioni statunitensi che consentono l'esercizio anticipato.

Il modello Black-Scholes, invece, ha una formula più semplice: n = E / (1+r)n.
C0 = S0N(d1) – Xe-rTN(d2),
dove d1 = [ln(S0/X) + (r + σ2/2)T]/ σ √T
e d2 = d1 – σ √T
Le lettere greche (Θ), (Δ), (Γ) e (V) rappresentano i dieci fattori.

• Theta: È il periodo che manca alla scadenza dell'opzione. Più alto è il prezzo di un'opzione call, più tempo ha a disposizione prima di scadere. Indica che
•  Delta: Calcola la variazione del prezzo dell'opzione in seguito alle variazioni del prezzo dell'attività sottostante. Consideriamo la possibilità che un voto sia in the money alla scadenza. Quando un'opzione è in the capital, il suo delta è pari a 0,5. Ciò implica che se il prezzo del sottostante sale di 1 dollaro, anche l'opzione call salirà di 0,50 dollari. Il delta di un'opzione call aumenta all'aumentare della volatilità e viceversa per il delta di un'opzione put. Il delta viene calcolato tra 0 e 1 per le call, mentre per le put viene stimato tra 0 e -1.
•  Gamma: Misura il modo in cui il delta di un'opzione cambia in risposta alle variazioni del prezzo dell'attività sottostante. Il gamma è massimo quando il sottostante è in the money e diminuisce man mano che si allontana dal prezzo di esercizio. Ad esempio, se un'opzione call ha un gamma di 0,25 e l'attività sottostante aumenta di $

• Vega: Si riferisce alla quantità di variazioni del prezzo di un'opzione in risposta a una variazione della volatilità. Il vega è massimo quando l'attività sottostante è in the money e diminuisce quando si allontana dal prezzo di esercizio. Ad esempio, se un'opzione call ha un vega di 0,20 e la volatilità aumenta di un punto percentuale, il prezzo dell'opzione aumenterà di 0,20 dollari.
•  Rho: La sensibilità del prezzo di un'opzione alle variazioni dei tassi di interesse. Se i tassi di interesse aumentano di un punto percentuale, il prezzo di un'opzione call con un rho di 0,25 aumenterà di 0,25 dollari.

Cosa significa essere “nudi” con le alternative? Consiste nell'aprire una posizione in opzioni senza creare un lavoro opposto (“coperto”) sull'attività sottostante.

Chi vende una call promuove l'attività sottostante se non la sta anche acquistando. Chi vende una put scoperta ha una posizione lunga nel sottostante se non vende anche il prodotto.

È importante sapere che la vendita di call scoperte (da acquistare) e di put (da vendere) è una strategia di opzioni molto più rischiosa e potrebbe comportare perdite significative.

Il venditore di opzioni generalmente possiede l'attività sottostante per coprire le perdite se il prezzo va contro di lui. Supponiamo che, come nello Scenario A, il trader che ha creato il contratto di opzioni di Bob abbia deciso di acquistare un bitcoin al momento della stipula del contratto (34.000 dollari). Il risultato è stato di 2.680 dollari:

• Il valore del Bitcoin è decuplicato dalla sua nascita, con un indicatore di tendenza annuale a 10 anni di circa il 9%.
•  Poiché il venditore dell'opzione deve vendere a Bob 40.000 dollari di bitcoin a un prezzo di esercizio di 36.000 dollari, il suo profitto è di -4.000 dollari (perché l'acquirente dell'opzione deve riacquistare i 36.000 dollari di bitcoin a un prezzo di esercizio di 38.500 dollari).
•  Guadagno del premio: 680 dollari.

(6000 – 4000) + 680 = 2680

Se l'autore dell'opzione avesse acquistato e conservato il Bitcoin, avrebbe ottenuto un profitto di 6.000 dollari.

Supponiamo che l'autore dell'opzione non abbia acquistato un solo bitcoin al momento della stipula del contratto call. Avrebbe dovuto recarsi in una borsa di criptovalute e acquistare un bitcoin per 40.000 dollari per regolare il contratto alla scadenza, perdendo 3.320 dollari.

-4.000 dollari (l'acquirente dell'opzione deve acquistare un bitcoin al prezzo di regolamento di 40.000 dollari e venderlo a 36.000 dollari).

-4000 + 680 = -3320

L'attrattiva principale della vendita di opzioni scoperte è che il venditore non deve anticipare nulla del suo denaro. Inoltre, con solo tre possibili esiti, ogni operazione in opzioni ha solo tre possibilità.

Il prezzo dello strumento sottostante sale, consentendo a Bob di guadagnare (un profitto) e facendo perdere all'autore dell'opzione.

Poiché il prezzo sottostante non cambia, l'acquirente decide di non eseguire il contratto.

Il prezzo dell'attività sottostante scende a sfavore dell'acquirente, che si rifiuta di adempiere al contratto.

Il venditore delle opzioni trarrebbe vantaggio da due dei tre scenari. Il venditore deve calcolare i rischi (basati sulla volatilità dell'attività sottostante) associati alla ricezione dei premi senza versare il denaro in anticipo per coprire le opzioni call e put sviluppate.

Opzioni tradizionali vs. opzioni sulle criptovalute La principale distinzione tra il trading di opzioni call tradizionali e le opzioni sulle criptovalute è che il mercato delle criptovalute è aperto 24 ore al giorno. Al contrario, i mercati finanziari tradizionali sono operativi solo dal lunedì al venerdì, dalle 9:30 alle 16:00 ora orientale. La volatilità dei mercati delle criptovalute comporta maggiori opportunità di profitto e rischi.

Esistono diverse piattaforme che offrono il trading di opzioni sulle criptovalute. Queste includono:

• Deribit
• FTX
• OKEx
• Binance
• Huobi

Sebbene le criptovalute non siano così note come le tipiche opzioni di trading, la loro presenza si sta gradualmente diffondendo. Probabilmente perché, sebbene i mercati delle criptovalute siano in qualche modo nuovi e imprevedibili, possono rivelarsi notevolmente redditizi se li si comprende correttamente – un vantaggio di gran lunga superiore ai rischi associati a questo tipo di investimento. Di conseguenza, numerose piattaforme hanno iniziato a offrire opzioni sulle criptovalute per i trader desiderosi di sfruttare queste opportunità potenzialmente redditizie nel mercato delle criptovalute.

Le cripto-opzioni presentano alcuni vantaggi rispetto ad altri strumenti derivati. Questi includono:

• A differenza delle opzioni normali, che possono essere negoziate solo durante le ore di mercato tradizionali, queste opzioni possono cambiare 24 ore al giorno.
•  Tendono a essere più volatili, offrendo maggiori opportunità di profitto.
•  Richiedono un livello di comprensione più elevato, che può portare a maggiori profitti per coloro che sono disposti a conoscerli.

Nonostante questi vantaggi, le opzioni sulle criptovalute non sono prive di rischi. La volatilità degli asset sottostanti comporta il rischio di perdite significative e di grandi guadagni. Chi sta pensando di fare trading di cripto-opzioni dovrebbe assicurarsi di aver compreso i rischi connessi prima di farlo.